Goldman Sachs: Dolar değer kaybetmezse Türkiye faiz indirimine geçemez

Goldman Sachs tarafından yayınlanan bir araştırma raporu, Türkiye'deki enflasyon ve faiz beklentilerine ilişkin önemli değerlendirmeler içeriyor. Banka, çekirdek enflasyonun aylık seyrine baktığında ivmenin yılın ilk çeyreğindeki seviyelere geri döndüğünü söylüyor.

Temmuz ayında manşet enflasyon yıllık yüzde 31,8'e geriledi. Bu rakam hem bankanın kendi beklentisi olan yüzde 32,1'in hem de piyasa ortalaması olan yüzde 31,9'un altında kaldı. Ancak aylık veride tablo biraz karışık. Hizmetler tarafında mevsimsel ücret ve vergi ayarlamaları nedeniyle aylık enflasyon yüzde 1,0'dan yüzde 1,8'e çıktı. Goldman Sachs'ın mevsimsel etkilerden arındırılmış hesabında ise bu oran yüzde 2,0 olarak hesaplandı, bir önceki aydaki yüzde 2,1'den hafif bir düşüş var.

Enerji cephesinde ise küresel yakıt fiyatlarındaki artışın etkisi hissedilmeye başlandı. Kademeli fiyat artış mekanizmasının sunduğu tampon azalıyor. Ancak ilk yarı ÜFE enflasyonuna bağlı olarak yakıtta uygulanan otomatik ara KDV artışı iptal edildi ve bu durum olumsuz etkiyi bir ölçüde dengeledi.

TÜİK verilerine göre çekirdek enflasyon göstergesi temmuzda hizmetlerdeki yüksek fiyat artışları nedeniyle aylık bazda yüzde 2,1'den yüzde 2,4'e yükseldi. Buna rağmen Goldman Sachs, tüm çekirdek göstergelerin temmuzda temel enflasyonda genel bir iyileşmeye işaret ettiğini belirtiyor. Bankaya göre çekirdek enflasyon yıllık bazda piyasa beklentilerini aşağı yönde şaşırttı.

Ancak yıl sonu görünümü için riskler devam ediyor. Kademeli artış mekanizmasının ekim ayına kadar tamamen kaldırılacak olması ve küresel enerji fiyatları belirsizliği, bankanın yüzde 29'lik yıl sonu enflasyon tahminine yönelik yukarı yönlü risk olarak öne çıkıyor.

Raporda en kritik vurgu ise Türk Lirası'nın değeriyle ilgili. Goldman Sachs'a göre TL'nin daha hızlı değer kaybetme ihtimali faiz görünümü açısından belirleyici olacak. Bu riskler, faiz oranlarının mevcut seviyelerde daha uzun süre tutulmasını gerektirebilir. Yani dolar tarafında ciddi bir gevşeme yaşanmadıkça Türkiye'de faiz indirimi kapısı kolay açılmayacak.

Piyasa Etki Analizi
Bu rapor, Türkiye'de erken faiz indirimi beklentilerini zayıflatan bir analiz. Goldman Sachs'ın mesajı net: dolar tarafında belirgin bir değer kaybı yaşanmadıkça TCMB faiz indirimine gitmeyecek. Bu durum dolar/TL kurunda yukarı yönlü baskının devam edebileceğine işaret ediyor. Enflasyon tarafında ise manşet veri düşse bile çekirdek enflasyon ve hizmet fiyatlarındaki yukarı yönlü hareket endişe verici. Enerji fiyatlarındaki küresel belirsizlik ve kademeli fiyat artış mekanizmasının kaldırılması yıl sonu enflasyonu için risk oluşturuyor. Yatırımcılar açısından bakıldığında, kısa vadede altın tarafında TL bazında destekleyici bir tablo korunuyor faizlerin uzun süre yüksek kalması hem tahvil getirilerini yüksek tutacak hem de kurdaki olası yukarı hareket gram altını desteklemeye devam edecek. Dışarıdan bakıldığında ise Türkiye'de reel faizlerin pozitifda kalması sıcak para girişlerini destekleyebilir, ancak bunun için kur istikrarının korunması gerekiyor.

Yorumlar (0)

Yorum yazmak ve haberleri beğenmek için lütfen giriş yapın.
Henüz yorum yapılmamış. İlk yorumu siz yazın!

⚠️ Yorumu Şikayet Et

Kapatmak için Esc tuşuna basın.