Fed Faiz Artışı Beklentileri Zayıflıyor Yatırımcılar Pozisyonlarını Kapatıyor

ABD'de arka arkaya gelen ve beklentilerin altında kalan enflasyon verileri, tahvil piyasasında bir iyimserlik dalgası başlattı. Bu gelişmenin etkisiyle, faiz opsiyonları piyasasında konumlanan yatırımcılar, 2023 yılı için Fed'den en az bir faiz artışı öngören pozisyonlarını kapatmaya başladılar.

Hafta içerisinde petrol fiyatlarındaki yükseliş ve Avrupa tahvil getirilerindeki artış nedeniyle ABD tahvillerinde bir baskı görülse de, ana hareket SOFR faiz oranına dayalı opsiyon cephesinde yaşandı. Fed'in politika faiziyle neredeyse bire bir hareket eden bu enstrüman, yatırımcıların faiz beklentilerine yatırım yapmak için kullandığı en popüler araçların başında geliyor. Piyasada öne çıkan işlem, faizlerin daha fazla yükselmesi olasılığına karşı koruma sağlayan put opsiyonlarının satışı yönünde oldu.

Bir yatırım bankasının baş ekonomisti konuyla ilgili olarak, piyasanın artık faiz artışlarının kaçınılmaz olmadığı yönünde bir görüş benimsediğini belirtti. Üst üste iki ay beklentilerin altında gelen enflasyon verisinin, mevcut para politikasının enflasyonu dizginlemek için yeterli bir sıkılaşma seviyesine ulaştığına işaret ettiğini vurguladı.

Salı günü açıklanan tüketici ve çarşamba günü açıklanan üretici enflasyonu verileri, fiyat baskılarının ekonomistlerin tahmininden daha hızlı bir hızla gerilediğini teyit etti. Bu veri setinin ardından piyasalarda Fed'in olası faiz patikasına ilişkin fiyatlama önemli ölçüde güncellendi. Daha önce 2027 ortasına kadar toplamda iki kez ve bunlardan birinin bu yıl yapılması beklenirken, piyasa artık sadece bir faiz artışı ihtimalini veya hiç artış yapılmaması senaryosunu fiyatlamaya başladı.

Ancak Fed cephesinden gelen bazı açıklamalar cephesindeki bazı sesler henüz tam bir yumuşama işaret etmiyor. Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, enflasyonun yüzde 2 hedefine kalıcı olarak gerilediğine dair yeterli kanıtın henüz ortada olmadığını ve faizlerin "ılımlı ölçüde daha yüksek" seviyelere çıkarılabileceğini söyledi. Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson ise enflasyonun beklenenden uzun süre direnç göstermesi halinde faiz artırımı seçeneğinin tekrar masaya gelebileceğini ancak mevcut politika duruşunun şimdilik uygun olduğunu ifade etti.

Piyasa Etki Analizi
Türkiye Piyasalarına Etkisi: Fed'in faiz artırımı beklentilerinin zayıflaması, ABD dolarının küresel çapta görece değer kaybetmesine yol açabilir. Bu durum, Türk lirası başta olmak üzere gelişen ülke para birimlerine ve altın gibi dolarla fiyatlanan emtialara olumlu yansıyabilir. Ayrıca ABD tahvil faizlerindeki düşüş eğilimi, Türkiye'nin TL cinsi tahvil getirilerini de aşağı yönlü etkileyebilir.
Dünya Piyasalarına Etkisi: Fed'in daha şahin bir duruş sergileme ihtimalinin azalması, küresel risk iştahını destekleyici bir etki yaratabilir. Bu durum, başta teknoloji hisseleri olmak üzere büyüme odaklı ve faiz hassasiyeti yüksek varlık sınıflarına yatırım akışını hızlandırabilir. Gelişen piyasa varlıkları için de genel anlamda destekleyici bir zemin oluşması beklenir.