Goldman Sachs: Yen için yapılan ortak müdahale doların rezerv para statüsünü tehlikede bırakmıyor

Goldman Sachs, ABD'nin Japonya ile birlikte yende değer kaydını önlemek amacıyla yaptığı ortak döviz müdahalesinin doların küresel rezerv para konumunu zayıflatacağı yönündeki endişeleri reddetti. Banka bu tür müdahalelerin doların statüsü üzerinde ciddi bir etkisi olacağı görüşüne katılmadığını açıkça ortaya koydu.

Bunun temelinde doların sahip olduğu derin sermaye piyasaları, yüksek likiditesi ve küresel kullanım ağı yatıyor. Goldman Sachs'a göre yakın bir dönemde doların yerini alabilecek herhangi bir rakip para birimi görünmüyor.

Stratejistler, geçen ay gerçekleştirilen ortak müdahalenin ardından bazı yatırımcıların doların rezerv para statüsüyle ilgili endişelerini dile getirdiğini hatırlattı. Japonya dünyanın en büyük ABD Hazine tahvili yatırımcısı konumunda. Bu ülkeden kaynaklanan bir satış baskısının Washington yönetimi tarafından engellenebileceği yönünde bir algı oluşabileceği öne sürülüyordu.

Goldman Sachs Stratejisti Michael Cahill ve ekibi bu görüşe temkinli yaklaştı. Müdahalenin doların rezerv para statüsü açısından olumsuz sonuçlar doğuracağını söyleyenlere katılmadıklarını belirtti ve bu sonuca ulaşmak için oldukça büyük bir varsayım gerektiğini ifade etti.

Banka ayrıca Japonya'nın Fed'in sunduğu FIMA Repo Facility imkanına erişebilmesinin doların en önemli avantajlarından biri olduğunu vurguladı. Bu mekanizma sayesinde yabancı merkez bankaları ellerindeki ABD Hazine tahvillerini satmak zorunda kalmadan teminat gösterip dolar likiditesine ulaşabiliyor. Goldman Sachs'a göre bu sistem hem normal dönemlerde rezerv biriktirmek hem de kriz anlarında likidite sağlamak açısından doları rakipsiz kılıyor.

Piyasa Etki Analizi
Bu açıklama piyasalarda doların küresel hakimiyetine yönelik bir kırılganlık endişesinin şimdilik yersiz olduğunu gösteriyor. Eğer piyasa aktörleri Goldman Sachs'ın bu değerlendirmesini benimserse dolar endeksinde kısa vadede bir zayıflama baskısı oluşması düşük ihtimalli hale gelir. Ancak Japonya'nın Hazine tahvili pozisyonu büyük ve bu ülke her an piyasalara satıcı olarak girebilir. Böyle bir senaryo ABD tahvil faizlerini yukarı taşıyabilir ve dolayısıyla doların kısa vadeli fiyatlamasını etkileyebilir. Türkiye cephesinden bakıldığında doların rezerv para statüsünün korunması, gelişmekte olan para birimleri üzerindeki baskının devam edeceği anlamına gelir. TL üzerindeki dolara karşı değer kaybı riski bu yapı sürdüğü sürece varlığını korumaya devam edecektir.