JPMorgan dolar pozisyonunu nötr'e çekti

JPMorgan, mayıs ayından beri sürdürdüğü dolar uzun pozisyonunu nötr seviyeye indirdi. Stratejistler, son dönemde açıklanan ABD verilerinin beklentilerin altında kalması üzerine taktiksel bir karar aldıklarını açıkladı. Gelişmiş ekonomilerdeki düşük getirili para birimleri karşısında açtıkları dolar uzun sepetini küçük bir zararla kapattıklarını belirttiler.

Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verisi bu kararın arkasındaki en somut neden olarak öne çıkıyor. ABD'de istihdam Temmuz ayında 23 bin azaldı. Oysa piyasa beklentisi 80 binlik bir artış yönündeydi. Bu kadar sert bir sapma, dolar için artık her şeyin yolunda olmadığı sinyalini verdi.

Buna karşın JPMorgan doları tamamen vazgeçilecek bir para birimi olarak görmüyor. Carry getirisinin çeşitli olumsuzluklara rağmen dayanıklılık gösterdiğini ve bu konuda olumlu duruşlarını sürdürdüklerini ifade ediyorlar. Doların bundan sonra daha dar bir bant içinde hareket etmesini öngörüyorlar. Dolar-yen paritesi için ise 164 hedefi korunmaya devam ediyor.

Gelişmekte olan piyasalarda ise JPMorgan pozisyon büyüklüğünü azaltma yoluna gitti. Bunun arkasında küresel finansman koşullarındaki sıkılaşma, ABD-İran arasındaki gerilim ve ağustos ayına özgü döviz mevsimselliğiriskleri var. Bölge bazında bakıldığında Latin Amerika'da net uzun, Avrupa-Afrika-Orta Doğu'da net orta, Asya'da ise net kısa pozisyon taşıyorlar.

Piyasa Etki Analizi
JPMorgan'ın dolar pozisyonunu nötr'e çekmesi, kurumsal sermayenin ABD ekonomisine yönelik beklentilerini değiştirmeye başladığını gösteriyor. İstihdam verisinin bu kadar hayal kırıklığı yaratması, Fed'in faiz indirim beklentilerini yeniden gündeme getirebilir. Bu durum dolar endeksinde baskı yaratacak bir unsur olarak izlenmeli. Gelişmekte olan piyasalar açısından ise JPMorgan'ın pozisyon azaltması kısa vadede para çıkış hızını yavaşlatabilir. Özellikle Asya cephesindeki net kısa pozisyon, bölge para birimleri üzerinde baskı sürebileceğini gösteriyor. Türkiye gibi gelişmekte olan ülke para birimleri için küresel risk iştahının ne yöne evrileceği bundan sonraki dönemde belirleyici olacak.