JPMorgan TL faiz swapı pozisyonundan kâr elde ederek çıktı

JPMorgan stratejistleri son dönemde Türk lirası gecelik faiz swapı piyasasında izledikleri stratejiyi tamamladıklarını ve kârlı bir çıkış yaptıklarını açıkladı. Temmuz ayında yıllık enflasyonun yüzde 31,8'e gerilemesi ve üst üste iki aydır düşüş göstermesi, kısa vadeli faiz beklentilerini aşağı çekti. Piyasada yıl sonuna kadar yaklaşık 430 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlanmaya başlandı. Bu da politika faizinin yüzde 35,70 civarına gerileyebileceğine işaret ediyor. Mevcut politika faizi yüzde 37 seviyesinde ve Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yüzde 40 civarında seyrediyor. Enerji fiyatlarındaki oynaklık ise faiz indirim sürecinin kontrollü ilerleyebileceğini gösteriyor. JPMorgan 16 Temmuz tarihinde getiri eğrisinin dikleşmesi beklentisiyle bir pozisyon almıştı. Bu pozisyonda Aralık 2026 vadeli swapta alıcı, 2y1y vadede ise ödeyici konumda yer almıştı. Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler ve yüksek enerji fiyatları nedeniyle 2y1y segmenti beklenenden zayıf performans gösterdi. Temmuz ortasından bu yana bu vadedeki oranlar 200 baz puan yukarı çıktı. Petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen bu vadenin ayrışması üzerine stratejistler pozisyondan çıkmaya karar verdi. -520 baz puan seviyesinden girilen pozisyondan -300 baz puan seviyesinde çıkış yapıldı. Böylece toplamda 242 baz puanlık net getiri elde edilmiş oldu.

Piyasa Etki Analizi
JPMorgan'ın bu çıkışı Türk lirası faiz piyasasında belirli bir yöne yapılan bahsin karşılığını aldığını gösteriyor. Piyasanın yıl sonuna kadar ciddi bir faiz indirimi fiyatlaması, TL varlıklar ve tahvil getirileri açısından önemli bir sinyal. Eğer bu beklenti güçlenirse kısa vadeli faizlerde düşüş devam edebilir ve TL mevduat getirileri cazibesini kaybedebilir. Enerji fiyatlarındaki oynaklık ise her iki yönde de hareketi tetikleyebilir. Yükselen enerji maliyetleri enflasyonu yukarı iterek faiz indirimi beklentilerini zayıflatabilir, bu da swap piyasasında yeni fırsatlar yaratabilir.