Piyasa beklentilerinde değişim: Enflasyon ve dolar yukarı, faiz indirimi yolda

Piyasa aktörlerinin beklentilerini derleyen temmuz ayı anketine göre,-term enflasyon tahminleri yukarı yönlü revize edildi. Cari yıl sonu için yıllık enflasyon beklentisi yüzde 29,21'e, 12 ay sonrasının enflasyon beklentisi ise yüzde 23,95'e yükseldi. Bununla birlikte, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti yüzde 17,83'e geriledi, bu da piyasanın uzun vadede enflasyonun kontrol altına alınacağına dair bir algıya sahip olduğunu gösteriyor.

Döviz cephesinde de yukarı yönlü bir revizyon göze çarpıyor. Cari yılsonu dolar/TL beklentisi 51,55'e, 12 ay sonrasının beklentisi ise 56,69'a çıktı. Bu durum, Türk lirası üzerindeki değer kaybı beklentisinin güçlendiğine işaret ediyor.

Faiz tarafında ise ilginç bir tablo var. Piyasa, Merkez Bankası'nın temmuz toplantısında politika faizini yüzde 37'ye indireceğini bekliyor. Daha da önemlisi, eylül ayına işaret eden ikinci toplantı için yüzde 36,55, yılsonu için ise yüzde 34,70 gibi kademeli bir indirim yolu fiyatlanıyor. Gecelik faiz beklentisi ise yüzde 40 ile sabit kalarak piyasadaki likidite koşullarına dair bir referans sunuyor.

Büyüme tarafında beklentiler biraz kırpılmış durumda. 2026 yılı büyüme tahmini yüzde 3,1'e düşerken, cari açığın bu yıl 49,3 milyar dolar, gelecek yıl ise 43,3 milyar dolar olması öngörülüyor. Bu da iç talebin ve ithalatın bir süre daha yüksek kalacağını ima ediyor.

Anket, 65 katılımcının beklentilerini yansıtıyor ve piyasanın kısa vadede enflasyon ve dolar kurundaki yükselişe rağmen, Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine başlayacağına dair net bir fiyatlamaya sahip olduğunu gösteriyor.

Piyasa Etki Analizi
Enflasyon ve dolar kuru beklentilerindeki yukarı yönlü revizyon, kırılgan olan Türk lirası üzerindeki baskıyı artırabilir. Bu durum, altın ve dolar bazlı yatırım enstrümanlarını destekleyici bir ortam yaratabilir. Öte yandan, Merkez Bankası'nın beklenen faiz indirimleri, borsa ve tahvil piyasaları içinshort-term pozitif bir haber akışı olarak algılanabilir ancak enflasyonist baskılar bu etkiyi sınırlayabilir. Yatırımcılar, dolar/TL kurunda olası yukarı yönlü hareketler ve enflasyon verileriyle bağlantılı volatiliteye karşı pozisyon almaya devam edebilir. Büyüme beklentilerindeki ufak düşüş ve yüksek cari açık projeksiyonu, Türkiye risk priminin yüksek seyretmesine neden olabilir.