Yapay Zeka Yatırımlarında Hesap Sorma Zamanı: Teknoloji Devlerinin Harcamaları Sorgulanıyor

Yapay zeka alanına yapılan devasa yatırımlar artık sorgulanıyor. Çip sektörü ve teknoloji hisselerindeki sert satış dalgası, yapay zeka harcamaları yüksek olan şirketleri doğrudan baskı altına aldı. Piyasalarda yapay zeka coşkusu yerini endişeye bırakırken, S&P 500 Endeksi geçen hafta %1,6, Nasdaq 100 Endeksi ise %4,1 değer kaybetti.

Teknoloji hisselerindeki düşüş en belirgin şekilde yarı iletken şirketlerinde hissedildi. Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOX), haftalık %10'luk kayıpla Nisan 2025'ten bu yana en kötü performansını sergiledi. Bu durum, yapay zeka altyapıları için vazgeçiliz olan çip üreticilerinin geleceğine yönelik endişeleri güçlendiriyor.

Sektördeki bu düzeltme, en büyük yapay zeka harcaması yapan şirketlerin performansına da yansıdı. Bir teknoloji uzay şirketi, önceki haftaki %10'luk düşüşün ardından bu hafta %15 daha gerileyerek zirve değerinden yaklaşık 1 trilyon dolarlık piyasa payını kaybetti. Bu kayıp, yatırımcıların yüksek harcamaları ve potansiyel bir balon senaryosunu ciddiyetle sorguladığını gösteriyor. Artan harcamaların karşılığında somut gelir artışı ve kârlılık beklentisi ön plana çıktı.

Odak noktası şimdi şirket bilançolarına çevrildi. Çok yakın zamanda sonuçlar açıklanacak. Önce yapay zeka yatırımlarını ikiye katlayarak 187 milyar dolara ulaşması beklenen bir arama motoru ve bulut devi ile elektrikli araç üreticisi bilançolarını paylaşacak. Takip eden haftada ise yazılım, sosyal medya, tüketici elektroniği ve e-ticaret devleri sonuçlarını duyuracak. Piyasa değeri bakımından endeksin çeyreğini oluşturan bu altı şirketin ardından çip lideri bir şirket de gelecek ay sonuçlarını açıklayacak.

Büyük teknoloji şirketlerinin bu yıl toplamda 725 milyar dolara ulaşması beklenen sermaye harcamaları, gelecek yıl içinse 900 milyar doları aşabileceği öngörülüyor. Bu devasa harcamalar, yapay zeka yarışında geride kalmama baskısından kaynaklanıyor. Ancak piyasalardaki mevcut oynaklık, bu harcamaların geri dönüş hızı ve miktarı konusunda sabırları zorluyor.

Yılbaşından bu yana büyük teknoloji şirketlerinin performansı birbirinden farklılaştı. Doğrudan altyapı yerine model sağlayıcılarla ortaklık kurmayı tercih eden bir teknoloji devi %23'ü aşan yükselişle liderliğini sürdürdü. Buna karşılık, yazılım ve bulut alanında faaliyet gösteren diğer iki dev şirket sırasıyla %19 ve %8 değer kaybetti. Çip üreticilerinden biri ise %29'a varan sert düşüşler yaşadı.

Değerleme tarafında da gerileme var. Büyük teknoloji şirketlerini takip eden endeksin fiyat/kazanç oranı, önceki dönemlerdeki 33 ve 29 seviyelerinden 24'e kadar düştü. Bu durum, piyasanın büyüme beklentilerini revize ettiğini ve daha temkinli bir fiyatlama modeline geçtiğini gösteriyor.

Piyasa Etki Analizi
Teknoloji ve yapay zeka hisselerindeki global düzeltme, Türkiye piyasalarını da etkileme potansiyeli taşıyor. Özellikle yurt dışı borsalara endeksli veya teknoloji şirketlerinin hisselerine yatırım yapan yerli yatırımcıların portföyleri değer kaybedebilir. ABD piyasalarındaki bu tür düzeltmeler genellikle küresel risk iştahını baskılayarak gelişmekte olan piyasalara, dolayısıyla Türk lirası varlıklarına (hisse ve tahvil) yönelik kısa vadeli satış dalgalarını tetikleyebilir. Eğer satışlar derinleşir ve teknoloji odaklı bir düzeltme olmaktan çıkarak daha geniş çaplı bir düzeltmeye evrilirse, altın gibi güvenli limanlara olan talep yeniden artabilir. Ayrıca, yapay zeka ve teknoloji yatırımlarının bir miktar yavaşlaması, gelecekteki küresel büyüme beklentilerini ve buna bağlı olarak emtia talebini (özellikle bakır ve nadir toprak elementleri gibi) olumsuz etkileyebilir. Türkiye enflasyonu üzerindeki etki ise dolaylı olacaktır: küresel bir yavaşlama senaryosu ham madde fiyatları ve tedarik zincirleri üzerinden enflasyonist baskıları hafifletebilir, ancak bu etki gecikmeli ve sınırlı kalabilir. En kritik etki, bu hafta ve önümüzdeki hafta açıklanacak teknoloji devleri bilançolarına verilecek piyasa tepkisiyle belirlenecektir.


yapay zeka harcamalarına yönelik artan endişeler ve yaklaşan bilanço dönemleri teknoloji hisselerinde sert satışlara yol açıyor.