Borsadaki yüzde 60'ı aşan çıkış serileri cazip görünse de fiyat kazanç oranları uyarıyor

Borsa endeksi haftayı yüzde 0,27 ekside tamamlarken, 19 hisse yüzde 15 ve üzeri getiri sağladı. Endeksin gerilediği bir dönemde dikkat çekici olan, halka arz edilen yeni hisselerin sert yükselişleri oldu. İsvea Seramik ve Şa-Ra Enerji gibi şirketler yüzde 60'a varan tavan serileri kaydetti.

Ancak bu tür çıkışların ardındaki dinamiği anlamak kritik önem taşıyor. Bir hissenin her gün tavan yapması, şirketin temel değerlemesiyle her zaman örtüşmeyebilir. Yatırımcılar için bu tür hareketlerde kör takip yerine çarpan analizi büyük önem taşıyor.

İsvea Seramik 10 Temmuz'da 20,90 TL'den borsaya başladı ve arzdan bu yana her gün tavan fiyattan kapandı. Arz fiyatına göre yüzde 112 yükseldi. Fiyat kazanç oranı 112,96 ve fiyat defter oranı 8,48 seviyesinde. Bu çarpanlar, kâr satışlarının ne zaman geleceği konusunda önemli bir sinyal veriyor.

Şa-Ra Enerji 17 Temmuz'dan beri işlem görüyor ve 6 işlem gününü tavan fiyattan kapattı. 70 TL'den halka arz edilen hisseye 729,6 bin yatırımcı talepte bulundu. Yılın en büyük halka arzı olan 6,2 milyar TL büyüklüğündeki arz yüksek talep gördü. Fiyat kazanç oranı 77,84 ve fiyat defter oranı 7,85 seviyesinde seyrediyor.

Gezinomi Seyahat ise Eylül 2025'te 330,25 TL'ye kadar yükseldikten sonra sert düşüş yaşadı. Hisse şu anda 67,65 TL'den işlem görüyor ve yılbaşından beri dipte dalgalı hareket ediyor. Son üç yıldır zarar eden şirketin ilk çeyrekte geliri düşerken 149,7 milyon TL zarar yazıldı.

Borsa yatırımları ile trading arasındaki temel farklara bakıldığında trading tarafı hızlı kazanç ve esneklik sunarken yüksek stres ve hatalı sinyal riski taşıyor. Uzun vadeli yatırım ise bileşik getiri ve temettü avantajı sağlarken sermaye kilitlenmesi ve enflasyon riski gibi zorlukları beraberinde getiriyor.

Şirket bazında öne çıkan gelişmeler de dikkat çekici. Prizma Matbaacılık'ta ana ortak değişikliği yaşanacak. Tera Yatırım'ın dolaylı bağlı ortaklığı DLT Turizm, yüzde 25,80 B grubu payı satın aldı. A grubu imtiyazlı paylar genel kurul sonrasında devralnacak. İşlem fiyatı 73,50 TL iken diğer ortaklara sunulan 23,50 TL'lik çağrı fiyatı mevcut fiyatın oldukça altında kalıyor.

Global Yatırım Holding'in iştiraki üzerinden İspanya'daki Ferrol Kruvaziyer Limanı'nın 30 yıllık işletme hakkını alması da şirket için önemli bir gelişme. İnşaat süreçleri tamamlanana kadar nakit akışına doğrudan katkı beklenmiyor.

Portföy yönetimi tarafında İş Portföy'ün TIE fonu son bir yılda yüzde 37,88 getiri sağlayarak BIST 100 Endeksinin yüzde 32,61'lik getirisinin üzerine çıktı. Fonun büyüklüğü temmuzda 1,87 milyar TL'ye gerilerken 35,5 milyon TL çıkış oldu. Portföyün yüzde 91,10'u hisse senetlerinden oluşuyor ve Aselsan, THY, Tüpraş, BİM ve Destek Finans ağırlıklı bir portföy yapısı mevcut.

Sümer Faktoring ise nitelikli yatırımcılara 50 milyon TL tutarında bono ihracı gerçekleştirdi. TLREF artı yüzde 5 olarak belirlenen yıllık faizle 364 gün vadeli bono, üç ayda bir kupon ödemeli olacak. Güncel TLREF oranı yüzde 39,94 seviyesinde bulunuyor. Bu ihraç şirketin kısa vadeli finansman ihtiyacını karşılarken yatırımcıya değişken faizli bir alternatif sunuyor.

Yataş hissesinde fonlar alım tarafında ağırlıklı pozisyon alıyor. Portföylerindeki pay yüzde 7,02 artarak 7,03 milyona çıktı. Hisseyi 21 fon bulunduruyor. Marbaş Yatırım en yüksek hedef fiyatı 66,80 TL olarak açıklarken Halk Yatırım yılın en düşük hedefini 62,40 TL olarak belirledi.

Altınay Savunma, iştiraki Taac Havacılık üzerinden 134,1 milyon dolar tutarında havacılık ekipmanı tedarik sözleşmesi imzaladı. Tamamlanmayı bekleyen siparişler toplamı 334 milyon dolara ulaştı. Ancak şirket ilk çeyrekte gelirini yüzde 33 ve brüt kârını yüzde 45 düşürdü, 54,2 milyon TL zarar yazdı.

Margün Enerji ise jeotermal ruhsatları için sondaj hizmet sözleşmesi imzaladı. 505 MWm kurulu güç potansiyeline sahip dokuz ruhsat alanında mühendislik aşamasına geçildi. İlk çeyrekte gelir yüzde 28, dönem sonu kâr yüzde 219 büyüdü.

Trabzon Liman İşletmeciliği ise eski römorkörünü takas ederek 750 bin euro ilave ödemeyle yeni bir açık deniz römorkörü alacak. Ekim ayında teslim alınacak römorkör için ödemeler 60 gün içinde yapılacak. Şirket ilk çeyrekte gelirini yüzde 32 düşürdü ve 125,1 milyon TL zarar yazdı.

Piyasa Etki Analizi
Borsadaki bu hareketlenmeler döviz ve altın yatırımcıları açısından several ipuçları sunuyor. Yüksek enflasyon ve kur riskinin bulunduğu bir dönemde borsaya olan ilginin artması, yatırımcıların alternatif getiri arayışında olduğunu gösteriyor. Yeni halka arzların yoğun talep görmesi ve tavan serileri kaydetmesi likidite bolluğuna işaret ediyor. Ancak F/K oranlarının 77-113 bandına kadar yükselmesi değerleme riskini artırıyor.

Döviz cephesinden bakıldığında, Sümer Faktoring'ın TLREF artı yüzde 5 getiriyle bono ihracı Türk Lirası cinsi yatırım araçlarının cazip hale geldiğini gösteriyor. Güncel TLREF yüzde 39,94 seviyesinde ve üzerine eklenen yüzde 5 getiri enflasyon karşısında reel kazanç arayan yatırımcılar için ilgi çekici bir alternatif oluşturabilir. Ancak şirketlerin zarar açıklamaya devam etmesi ve kârlılıkta yaşanan düşüşler temkinli olunması gerektiğini hatırlatıyor.

Altın tarafında ise küresel jeopolitik riskler ve merkez bankası politikaları belirleyici olmaya devam edecek. Borsadaki yüksek volatilite ve değerleme gerilimi, güvenli liman arayışını destekleyebilir. Yatırımcılar için portföy çeşitlendirmesi ve risk yönetimi bu dönemde daha da önem kazanıyor.