Ons altın 4.400 doların altına geriledi: Piyasada belirsizlik sürüyor

Altın piyasası haftanın ikinci gününe sert fiyat hareketleriyle başladı. Ons altın Asya piyasalarında sabah saatlerinde 4.424 dolara kadar yükselerek son iki gündeki toparlanmasını devam ettirdi. Ancak bu yükseliş uzun sürmedi. Satışların devreye girmesiyle birlikte fiyat yeniden 4.400 doların altına indi ve 4.395 dolar civarına kadar geriledi.

Bu hareket yaklaşık 30 dolarlık bir geri dönüş anlamına geliyor ve 4.400 dolar seviyesinin piyasa için ne kadar önemli bir eşik olduğunu bir kez daha gösteriyor. Yatırımcılar ABD Merkez Bankası'nın faiz politikasına dair beklentileri fiyatlandırırken bir yandan da uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişi yakından takip ediyor.

Asya işlemlerinin erken saatlerinde 4.424 dolara kadar çıkan ons altın böylece önceki iki işlem gününde yakaladığı yukarı yönlü hareketi sürdürmüş oldu. Fakat yükseliş kalıcı olmadı. Sabah saatlerinde satışların güçlenmesiyle fiyat kısa sürede 4.395 dolar civarına düştü. Bu durum piyasada alıcıların 4.400 dolar üzerinde henüz güçlü bir hakimiyet kuramadığını gösteriyor.

Gün içinde 4.400 doların yeniden aşılması önemli olacak. Ancak asıl mesele fiyatın bu seviyenin üzerinde tutunup tutunamayacağı. Çünkü altın son dönemde birkaç kez bu bölgeyi test etti ama kalıcı bir yükseliş gerçekleştiremedi.

4.400 dolar artık yalnızca teknik bir eşik değil. Bu bölge yatırımcıların Fed politikası, ABD tahvil faizleri ve dolar beklentilerini aynı anda değerlendirdiği kritik bir fiyat alanına dönüştü. Altının bu seviyenin üzerinde kalması yükseliş beklentisinin güçlendiğine işaret edebilir. Buna karşılık 4.400 doların altında kalınması satış baskısının devam edebileceği endişesini artırabilir.

Sabah saatlerindeki hızlı geri dönüş bu mücadeleyi açıkça ortaya koydu. Piyasada altın talebi tamamen kaybolmuş değil ancak yüksek tahvil faizleri yukarı yönlü hareketin önündeki en büyük engel olmaya devam ediyor.

Ons altındaki hareket Türkiye'de gram altın fiyatlarına da doğrudan yansıdı. Sabah saatlerinde gram altın yaklaşık 6.781 lira seviyesinde işlem gördü. Dolar/TL'nin yaklaşık 47,92 seviyesinde bulunması gram altın fiyatlamasında belirleyici olmaya devam ediyor. Aynı saatlerde çeyrek altın 11.086 lira, yarım altın 22.173 lira ve tam altın yaklaşık 43.934 lira seviyesinde bulunuyor.

Gram altında 6.800 lira bölgesi de ons altındaki 4.400 dolar seviyesiyle birlikte yatırımcıların izlediği kritik alanlardan biri haline geldi.

Altını destekleyen unsurlardan biri doların zayıflaması oldu. Dolar endeksi sabah saatlerinde 99,6 seviyesindeydi. ABD para birimindeki gerileme dolar üzerinden fiyatlanan altının diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha cazip hale gelmesine yardımcı oluyor. Fed'in faiz artırımı beklentisinin daha da gerilemesi durumunda dolar üzerindeki baskının devam etmesi ve bu durumun altın için ek bir destek oluşturması beklenebilir.

Ancak altın piyasasında doların zayıflaması tek başına yeterli bir destek sağlamıyor. Çünkü ABD'nin uzun vadeli tahvil faizleri aynı anda yükseliyor ve piyasanın çözmeye çalıştığı temel sorun tam da burada yatıyor.

Altın açısından en önemli risklerden biri ABD tahvil faizlerindeki yükseliş. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık yüzde 4,73 seviyesine çıkarken 30 yıllık tahvil faizi yüzde 5,31'i aştı. 30 yıllık faizlerdeki bu seviye 2007'den bu yana görülen en yüksek bölgelerden biri.

Altın faiz getirisi olmadığı için tahvil faizlerinin yükselmesi yatırımcı açısından alternatif maliyeti artırıyor. Özellikle uzun vadeli faizlerin Fed'in politika faizinden bağımsız biçimde yükselmesi Fed faizleri sabit bile kalsa altının üzerindeki baskının devam edebileceğini gösteriyor. Bu yüzden altının 4.400 dolar üzerinde kalıcı yükseliş sağlayabilmesi için tahvil piyasasının da yakından izlenmesi gerekiyor.

Altın piyasasının hesaplarını zorlaştıran bir diğer gelişme ise petrol fiyatlarında yaşanıyor. ABD ile İran arasındaki geçici ateşkes döneminin sona ermesiyle jeopolitik riskler yeniden gündeme gelirken Brent petrol 91 doların üzerine çıktı. Petrol fiyatındaki yükseliş altın için iki farklı sonuç yaratabilir. Jeopolitik risklerin artması yatırımcıları güvenli liman olarak altına yönlendirebilir. Ancak petrolün yüksek seviyelerde kalıcı hale gelmesi küresel enflasyon beklentilerini yukarı çekebilir. Bu durumda tahvil faizlerinin yükselmesi ve Fed'in daha sıkı bir politika izleme ihtimalinin güçlenmesi altın üzerinde baskı yaratabilir.

Kısa vadede fiyat dalgalı seyretse de yatırımcı talebinde yeniden güçlenme işaretleri bulunuyor. Küresel altın fonları temmuz ayında yaklaşık 3 milyar dolarlık net para girişi kaydetti. İki aylık çıkış döneminin ardından altın fonlarına yeniden para girişi başladı. Fiziki altın destekli fonların toplam varlıkları temmuz sonunda yaklaşık 4.068 tona yükselirken yönetilen varlıkların değeri 530 milyar dolara ulaştı. Özellikle Avrupa kaynaklı girişler dikkat çekti. Bu gelişme yüksek faiz ortamına rağmen kurumsal yatırımcıların altından tamamen vazgeçmediğini ortaya koyuyor.

2026'nın kalan bölümünde altın piyasasında yatırım talebinin belirleyici olması bekleniyor. Asya kaynaklı alımlar, tezgah üstü piyasa işlemleri, altın fonlarına para girişleri ve merkez bankalarının rezerv politikaları fiyatlar açısından önemli destek unsurları olarak öne çıkıyor. Buna karşılık altının yüksek fiyat seviyeleri mücevher talebini baskılayabilir. Dolayısıyla bundan sonraki fiyat hareketinin yalnızca Fed kararlarıyla açıklanması pek mümkün görünmüyor. Doların yönü, ABD tahvil faizleri, petrol fiyatları, jeopolitik gelişmeler ve yatırım fonlarına giren para aynı anda takip edilecek.

Piyasa Etki Analizi
Ons altının 4.400 dolar seviyesinin altında kalması Türkiye'de gram altın fiyatı üzerinde doğrudan baskı yaratıyor. Gram altında 6.800 lira civarı kritik bir eşik haline geldi. Eğer ons altın bu seviyenin üzerinde tutunamazsa gram altında da aşağı yönlü hareket devam edebilir. ABD tahvil faizlerindeki yükseliş küresel altın fiyatları için temel risk unsuru olmaya devam ediyor. 30 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,31'in üzerine çıkması alternatif getiri beklentisini güçlendiriyor ve altını baskılayabilir. Öte yandan dolar endeksinin 99,6 seviyesine kadar gerilemesi altını destekleyen bir faktör olarak karşımıza çıkıyor. Brent petroldeki yükseliş jeopolitik risk algısını canlı tutarak altın talebine short vadede olumlu yansısa da enflasyonist etkiyle Fed'in sıkı duruşunu güçlendirebilir bu da altını uzun vadede olumsuz etkileyebilir. Kısa vadede ons altında 4.380-4.420 dolar bandı arasındaki dalgalanmanın Türkiye piyasalarına da yansıması bekleniyor.